在今天的期刊中，Marissa Kim 来自Abra Capital Management，探讨了国债作为储备资产采用比特币的增长。
接着，Peter Gaffney 在“问专家”栏目中分享了他在Cboe RMC会议上的近期经历和对话。
- Sarah Morton
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随着美国参议员Cynthia Lummis提出一项开创性法案，指示财政部在未来五年内购买10亿个比特币，比特币正逐渐进入作为储备资产的合法性领域。如果美国政府愿意考虑将比特币纳入其储备，那么企业理应效仿。有趣的是，企业界已经走在了前面。在比特币的机构化和更广泛采用的当前周期中，即使是非加密原生公司也开始认识到将比特币作为国库资产的战略价值，原因各异。
历史上，只有加密原生公司在其资产负债表上持有比特币。然而，在过去四年中，发生了显著的结构性变化。公共和私人公司现在正在接受比特币，受到经济、地缘政治和监管因素的驱动。例如，公共和私人公司目前持有超过4%的所有比特币，价值约500亿美元，其中MicroStrategy走在前列，自2020年8月以来已累计持有价值130亿美元的比特币投资组合。
这一转变背后有令人信服的理由。许多公司将比特币视为国库储备资产，原因在于其作为可靠价值储存的潜力，尤其是与美元相比。自1913年联邦储备委员会接管美国财政以来，美元经历了显著贬值——这一趋势在COVID-19大流行期间加剧。传统的国库资产如现金、债券或现金等价物正在贬值，无法跟上通货膨胀或不断印刷美元的步伐。市场通常将资产负债表上的现金折现为零，视其为贬值资产。然而，通过用像比特币这样的增值资产替代现金，公司可以实现其资产负债表的更积极评估。这一战略举措已经导致股价显著上涨，MicroStrategy的成功便是明证。
与黄金不同，比特币由于其2100万个硬性供应上限而没有长期稀释，这一上限由分布式节点网络强制执行。这种缺乏稀释使比特币成为一种强大的储蓄资产，尤其适合希望长期保值的公司。相比之下，黄金的年稀释率导致其表现不及主要股票指数，使其对企业储蓄的吸引力降低。
然而，考虑将比特币添加到资产负债表的公司应意识到某些风险。波动性仍然是一个重大问题。比特币仍处于增长和采用阶段，其价格可能剧烈波动。这种波动性使比特币更适合作为长期储蓄资产，理想的持有期为四年或更长，而不是短期持有。公司还必须为价格的大幅波动做好准备，这可能会影响其财务报表。
为了管理这些风险，许多公司采取谨慎的方式，仅将一部分国库资金分配给比特币。这一策略使他们能够从比特币的潜在增长中受益，同时限制对其波动性的暴露。通过多样化其国库持有，公司可以在潜在回报与价格波动风险之间取得平衡，确保不对单一资产过于依赖。
除了经济吸引力，比特币还被视为对地缘政治不确定性的保护。在全球冲突和政治不确定性加剧的时代，比特币的硬编码通货膨胀率和独立于中央银行政策的特性提供了一种独特的金融安全形式。其流动性使其在需要时易于转换为现金，进一步增强了其作为多功能国库资产的吸引力。
比特币的采用并不限于任何单一类型的公司。不同的非加密原生公司现在以多种方式利用比特币。家族办公室将比特币和其他加密货币纳入其国库策略，以产生收益、以持有的资产借款并保值长期财富。中小型企业，包括房地产开发商，尤其是使用比特币作为抵押品来为商业或房地产项目获得贷款。非营利组织也越来越多地转向比特币，以最大化捐赠并确保其使命的持久性。
随着美国政府考虑将比特币纳入其国库储备，各类企业已经采取积极措施将数字资产纳入其财务策略。随着比特币作为国库储备资产的接受度不断提高，我们可以预期在各个行业中会有更广泛的企业采用，为金融自由的新纪元铺平道路。
- Marissa Kim，资产管理负责人， Abra Capital Management
问：您看到的一些新兴产品主题是什么？
答： ETF包装内的收益产品引起了相当大的关注。讨论的焦点围绕通过多种覆盖性看涨期权策略为投资者提供收入的能力，这些策略从每日到每月的期权不等，增加了主动管理的能力，以捕捉投资增长和收入的右尾部分，以及如今个人投资者和交易者的复杂性与过去几十年的对比。随着2020年代利率环境保持在相对高位，新退休人员的增加，顾问和资金经理似乎更加重视长期和有时是小众的收益生成策略。
问：数字资产在其中扮演什么角色？
问：我们为什么应该关注现实资产趋势？
答： 现实是，投资组合管理正不断向数字体验发展。由于代币化的进步，管理加密货币投资、现金头寸、国库、机构证券、替代投资、ETF和其他基础资产类别的单一合规和安全的保管解决方案或界面的最终目标已在望。资产聚合是现有和初创服务提供商的一个关键主题，以一站式的方式展示和提供上述产品类型的访问。
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- Peter Gaffney，副总裁，业务发展与战略， Blue Water Financial Technologies Services, LLC.
